网下向网上回拨1.5亿股，网上中签率约0.2736%，在大盘股中偏低 　　

　　下半年第一只大盘A股中国南车(601766.SH)的发行接近尾声。中国南车今日公布A股发行价，即发行价区间上限2.18元。

　　在发行A股的同时，中国南车H股的发行也在进行。如果每股收益按今年归属于母公司所有者的损益预测数、股本按A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权后的总股数，那么2.18元的发行价对应的市盈率为18.98倍。

　　根据中国南车的公告，其A股发行网上冻结资金量约为19125亿元，网下冻结资金3571亿元，冻结资金总金额约2.27万亿元，回拨后的网上中签率约0.2736%。

　　中国南车A股网上初步中签率仅为0.2565%，低于2%且低于网下初步配售比例，因此发行人将1.5亿股从网下回拨至网上。回拨机制实施后，网下发行6亿股，占比为20%；网上发行24亿股，占比为80%。由此，网上发行最终中签率约为0.2736%，网下最终配售比例约为0.3664%。

　　从网下发行情况看，主承销商共收到558份通过申报平台提交的有效报单，有限申购总量约1638亿股。这些机构通过网下获配的最大数量为2747898股，包括博时价值增长等多只基金、海通证券（600837）等多家券商、一些保险资金、财务公司均获得这个最大数量的中国南车A股。

　　中国南车A股申购情况符合此前渤海证券的预期。渤海证券认为，中国南车的发行股本规模虽然是今年以来最大的一家新上市公司，但募集资金规模要低于今年新上市的金钼股份（601958）与紫金矿业（601899）。而相比今年以来上市的大盘股，中国南车的申购中签率也相对较低。

　　渤海证券认为，中国南车A股是今年以来第一只在3000点以下发行的大盘股，其发行定价相对较低，估值尚属合理，“破发”的可能性比此前高位上市且估值较高的新股会小一些。

　　对于中国南车A股上市后的定价，机构的看法有所不同。申银万国证券显得比较谨慎，认为其上市后价格不会超过3元，合理区间在2.6~2.8元之间；西南证券认为在3元以下。平安证券和安信证券则认为，其上市后价格超过4元也属合理，安信证券甚至认为其最高可达4.5元。综合来看，其上市首日价格在三四元之间的可能性较大。

    相关新闻：

    2.2万亿!一级市场资金保持高水位

　　一级市场资金依然保持高水位。日前发行的中国南车，其网下、网上合计冻结资金达22696亿元，与今年此前发行的大盘新股紫金矿业和金钼股份的冻资基本相当。

　　中国南车是今年下半年发行的首只大盘新股。由于近期二级市场较为低迷，因此各路资金对赚取低风险收益兴趣较浓。加上此次发行周期仅有中国南车一只品种，因此，中国南车的冻资，基本上可以探测出目前一级市场资金的水位高低。

　　据公告显示，回拨机制实施，中国南车向网下发行6亿股，占本次发行总规模的20%；向网上发行24亿股，占本次发行总规模的80%。从冻结资金看，中国南车网下冻资为3571亿元，网上冻资为19125亿元，合计冻结资金达到22696亿元。回拨后中国南车的网上中签率约0.27%，理论上中1000股需要动用资金约为80.74万元。

　　从2006年6月以来大盘新股的冻资看，历史高位出现在去年12月份，当时中国中铁创下3.38万亿元的冻资规模，中国石油、中国铁建和中煤能源的冻资也均超过3万亿元。虽然中国南车冻结资金的规模不及上述品种，但与最近发行的两只大盘股紫金矿业和金钼股份的冻结资金数量基本相当。统计显示，紫金矿业和金钼股份发行时冻资为2.15万亿元和2.26万亿元。

　　中国南车首发价不仅为全流通下最低，而且系1993年12月2日来最低！据机构测算，低价IPO新股，在初始上市定价上的显著性溢酬效应，将为中国南车新股申购无风险收益奠定基础。如果中国南车上市首日定位在4元，则其新股申购期望毛收益率为0.2254%，以3天折算的年化收益将高达27.41%。

　　业内人士指出，尽管与历史高点相比，目前一级市场的资金水位显著下降，但已基本稳定在2万亿元上方。中国南车22696亿元的冻结资金，反而高于2007年时发行大盘股的1.5万亿元平均冻资水平，这也从一定程度证明了目前沉淀在一级市场的资金依旧充裕。(上海证券报)